獲利能力
獲利能力問兩層：每一塊營收留下多少（利潤率），以及股東、資產投入後拿回多少（報酬率）。前者看 損益表 的結構，後者還要接 資產負債表 的分母。
利潤率：每一塊營收留下多少
\[
\text{毛利率} = \frac{\text{毛利}}{\text{營收}},\quad
\text{營業利益率} = \frac{\text{營業利益}}{\text{營收}},\quad
\text{淨利率} = \frac{\text{淨利}}{\text{營收}}
\]
解讀時由上往下：
- 毛利率掉：可能是售價被砍、原料變貴、產品組合變差。
- 毛利率穩、營業利益率掉：管銷或研發變重。要分辨是投資未來，還是費用失控。
- 營業利益率穩、淨利率大變：多半是業外、稅，或金融資產評價。不要把業外當成本業能力。
報酬率：投入換回多少
\[
\text{ROA} = \frac{\text{淨利}}{\text{平均總資產}},\quad
\text{ROE} = \frac{\text{淨利}}{\text{平均股東權益}}
\]
ROA 看整張資產表的賺錢效率；ROE 只看股東那一側。ROE 永遠可以靠借錢變高（分母變小、或賺到超過利息的差），所以不能單獨當「好公司」證明。拆解方法見 杜邦分析。
實務上還會看：
- 多年是否穩定：一年 25%、下一年 5%，平均 15% 沒有意義。
- 和同業比：資本密集產業的 ROA 天生較低。
- 分子是不是經常性損益：扣掉處分利益、減損之後，報酬率還剩多少。
Khan Academy 在介紹損益表時，會把 ROA／ROE 一起用手算例子接上簡易資產負債表，適合作為這頁的視覺補充。