本益比與本淨比
本益比（P/E）與股價淨值比（P/B，台灣常稱本淨比）是最常見的相對評價工具：不問「值多少」，問「跟盈餘、淨值比起來，市場開價高不高」。
\[
\text{本益比} = \frac{\text{每股市價}}{\text{每股盈餘}},\quad
\text{本淨比} = \frac{\text{每股市價}}{\text{每股淨值}}
\]
也可用總市值／本期淨利、總市值／股東權益，結果相同。
本益比怎麼用才不會被騙
- 先問 EPS 乾不乾淨。 一次性利益會讓本益比看起來便宜。用經常性 EPS，或看多年平均（Shiller 式的想法，不必照搬公式）。
- 成長要配。 高成長公司本益比通常較高，這不一定貴；低成長、高本益比才需要特別解釋。
- 比同業、比自己的歷史區間。 跨產業比較本益比幾乎沒有意義（銀行、半導體、軟體的「正常倍數」差很多）。
- 虧損時本益比失效。 分母是負的或接近零，倍數會爆炸或沒有定義。改看營收倍數、或直接用現金流。
本益比低可能是便宜，也可能是市場預期盈餘會崩。比率不會告訴你是哪一種，要回到 獲利能力 與產業。
本淨比適合什麼公司
本淨比把價格跟會計權益比。對資產很重、盈餘波動大的行業（金融、部分傳產）比較有用。輕資產、高無形價值的公司，帳面淨值常常遠低於經濟價值，本淨比會長期偏高，不代表一定貴。
ROE 與本淨比有粗略關係：市場常願意為穩定高 ROE 付較高的本淨比。這仍然是定價觀察，不是內含價值證明。
當濾網，不當答案
相對倍數適合：
- 快速排除明顯過熱或過冷的區間；
- 逼自己解釋「為什麼這家該享有比同業高的倍數」。
不適合：當成目標價公式（例如「本益比 12 就是合理」）。合理倍數來自成長、風險與現金流，那是 DCF 的工作。