投資組合觀念
現代投資組合理論（MPT）告訴規劃師：風險要用組合的波動來看，不是單看每一檔「好不好」。客戶要的通常不是最高報酬，而是「達成目標的機率夠高、過程睡得著」。
規劃師真正用到的零件
- 期望報酬與標準差：假設要保守，尤其已退休組合。
- 相關性：為什麼要同時持有漲跌不完全同步的資產。
- 費用與稅：同樣 7% 名目報酬，費用 2% 與 0.2% 在三十年後差一截。
- 再平衡：讓配置回到目標，避免牛市後股票比重偷偷升上去。
CAPM 的 \(E(R_i) = R_f + \beta_i(E(R_m)-R_f)\) 用來理解「為什麼高 β 資產要求更高報酬」，實務上很少用它替客戶挑股。指數化投資的證據，則用來對抗「我幫你選會贏大盤」的銷售話術。
Edspira。把 CAPM 公式逐項拆開：無風險利率、β、市場風險溢酬。適合公式第一次出現時暫停對照。
Ben Felix（Common Sense Investing）。整理研究：多數個股一生報酬跑不贏國庫券，多數主動基金在扣費後跑不贏指數。用來討論費用與「要不要積極選股」，不是叫客戶無腦買某一檔 ETF。台灣商品、稅制與匯率要另外對。