什麼是債券
一張典型的付息債券有四個數字：
- 面額（Face / Par）：到期要還的本金，常見 100 或 1,000。
- 票面利率（Coupon rate）：每年依面額支付的利息比例。
- 到期日（Maturity）：還本的日子。
- 殖利率（Yield to Maturity, YTM）：若你用目前市價買進並持有到期，內部報酬率是多少。
零息債券（Zero-coupon）不付票息，發行時折價，到期一次還面額。國庫券就是短期零息的例子。
債權人 vs 股東
債券持有人是債權人，有契約上的請求權；股東是所有權人，拿剩餘。公司賺錢，股東 theoretically 沒有上限；公司虧錢，股東可能歸零，債權人仍排在前面。所以「股票長期報酬較高」不是免費午餐，而是承擔了較高的風險。
價格與利率反向
市場利率上升，新發行的債券票息比較高，舊債券就必須跌價，才能提供相近的殖利率。利率下降則相反。這個關係是債券最重要的直覺，也是 存續期間 要量化的對象。
Khan Academy 用數字把這個反向關係算一遍，見 影音教學。