什麼是股票
公司要籌資，大致只有兩條路：借錢（債券、貸款）或賣所有權（股票）。股票把公司切成很多份，每一股代表一小塊剩餘利益。
普通股與特別股
| 普通股 | 特別股 | |
|---|---|---|
| 投票權 | 通常有 | 通常沒有或較少 |
| 股利 | 不保證，隨盈餘決定 | 多半有約定股利，優先於普通股 |
| 清償順位 | 最後 | 在普通股之前、在債權之後 |
| 上檔空間 | 理論上無限 | 常被限制在固定股利 |
投資學課本預設的「股票」，幾乎都是普通股。指數、β、CAPM 也是用普通股報酬來估計。
發行與交易
- 初級市場（Primary market）：公司第一次把股票賣給投資人，例如 IPO。錢進公司。
- 次級市場（Secondary market）：投資人之間買賣已發行的股票。公司通常拿不到這筆錢，但流通性決定了股票好不好賣、好不好定價。
價格由買賣雙方對「未來現金流」的判斷決定。同一家公司，樂觀的人看到成長，悲觀的人看到風險；市場價格是這些判斷的聚合，不是保證淨值。
報酬從哪裡來
持有一年的報酬率：
\[
R = \frac{D_1 + (P_1 - P_0)}{P_0}
\]
股利 \(D_1\) 加上價差 \(P_1 - P_0\)。長期來看，股價終究要由盈餘與股利支撐；短線則會被情緒、流動性與消息推動。這也是後面 效率市場 要處理的問題。
估價公式見 股價估算。