現代投資組合理論
1️⃣ 現代投資組合理論（Modern Portfolio Theory, MPT）是什麼
由 Harry Markowitz 在 1952 年提出（後來因此獲得 1990 年諾貝爾經濟學獎）。
核心觀念是：
投資的風險與報酬必須同時考慮，且透過**資產分散化（Diversification）**可以在相同風險下獲得最大報酬，或在相同報酬下承擔最小風險。
主要概念
- 報酬率（Return） → 投資可能獲得的平均收益
- 風險（Risk） → 報酬率的變動性（用標準差衡量）
- 相關係數（Correlation） → 資產之間的價格變動關聯程度
- 效率前緣（Efficient Frontier） → 在所有可行投資組合中，達到最佳風險-報酬比的集合
- 無風險資產（Risk-free Asset）與資本市場線（CML） → 加入無風險資產後，可以找到最佳投資組合（市場投資組合）
2️⃣ 與傳統投資理論的不同
| 項目 | 傳統投資理論（Pre-MPT） | 現代投資組合理論（MPT） |
|---|---|---|
| 核心關注 | 主要看單一資產的預期報酬 | 同時考慮整體投資組合的風險與報酬 |
| 風險衡量方式 | 主觀評估或僅看歷史波動 | 用變異數 / 標準差及相關係數量化 |
| 分散化觀念 | 常誤以為多買幾種資產就安全 | 強調資產之間的低相關性才有效降低風險 |
| 決策依據 | 個別資產表現 | 整體投資組合的期望報酬與風險 |
| 最佳化工具 | 無系統化方法 | 用數學模型（均值-變異數法）找最佳組合 |
3️⃣ 簡單例子
傳統觀念：
「我把錢放在 5 檔不同的科技股，就是分散投資了」
MPT 觀念：
如果這 5 檔股票的價格高度相關（漲跌一起動），那其實風險沒有明顯降低。 反而應該選擇不同行業、不同地區、甚至不同資產類別（如股票 + 債券 + 大宗商品），並計算它們的相關係數，才能有效分散風險。
✅ 總結一句話
- 傳統投資理論：關注單一資產的高報酬
- 現代投資組合理論：在整體資產配置中找最佳風險-報酬平衡點