貨幣市場與資本市場
依到期期限分類，金融市場最重要的一刀是：一年以內的短期資金，和超過一年的長期資金。兩者的用途、風險與參與者都不同，卻又透過利率緊緊相連。
一張表看差別
| 貨幣市場 | 資本市場 | |
|---|---|---|
| 期限 | 通常一年以內 | 一年以上，股票沒有到期日 |
| 用途 | 短期資金調度、停泊現金 | 長期投資、擴充產能、籌措資本 |
| 主要工具 | 國庫券、商業本票、可轉讓定期存單、銀行承兌匯票、附買回協議 | 股票、公債、公司債、金融債券 |
| 價格波動 | 小 | 較大 |
| 信用與利率風險 | 相對低 | 相對高 |
| 預期報酬 | 相對低 | 相對高 |
| 主要參與者 | 銀行、票券公司、企業財務部、貨幣市場基金 | 一般投資人、基金、保險公司、退休基金 |
風險與報酬同向：貨幣市場工具風險低、報酬也低；資本市場工具風險高、預期報酬也較高。這是所有投資都適用的原則，見 風險 與 報酬率。
貨幣市場：管「明天到一年內」的錢
企業今天收了貨款、下週才要付薪水，中間這段空檔可以買短期票券賺一點利息；銀行今天資金不足，可以向另一家銀行借隔夜資金。這些交易期限短、金額大、流動性高，用來停泊現金與調度短期資金，而不是賺價差。
主要工具的介紹與貼現、附息的差別，見 票券。
資本市場：管長期的資本
企業蓋工廠、政府蓋公共建設，需要用很多年的資金。資本市場提供兩種主要管道：
資本市場的價格波動較大，因為它反映的是對企業與經濟長期前景的預期。
兩個市場如何互相影響
短期與長期利率不是各走各的：
- 央行影響短端。 中央銀行調整政策利率，最先反映在貨幣市場的拆款利率與票券利率。
- 短端影響長端。 長期利率可看成「未來一連串短期利率的預期」。如果市場預期央行會持續升息，長期利率也會被推高。
- 利率影響資本市場的價格。 利率上升，債券價格下跌，股票的折現率也上升。這個效果見 債券估價 與 永續年金。
因此看資本市場之前，通常先看貨幣市場：資金寬鬆或緊縮，是股債走勢的重要背景。
常見誤解
- 「貨幣市場等於外匯市場」：不是。貨幣市場交易短期債務工具；外匯市場交易不同國家的貨幣。
- 「資本市場只有股票」：不是。公債、公司債等長期債券同樣屬於資本市場。
- 「貨幣市場工具零風險」：只是相對低。發行人仍可能違約，利率變動也會讓價格波動，只是短期債券的影響較小。
相關頁面
- 金融市場的功能與分類：市場的整體地圖。
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